近期A股市场上，超级牛散徐开东与国际投行巴克莱同时重仓两只小市值有色股，这一罕见现象引起市场关注。
一边是深谙A股生存之道的本土牛散，另一边是眼光精准的全球资本巨头，两者在小金属领域达成共识，背后究竟藏着怎样的逻辑？
随着小金属价格持续上涨，相关上市公司上半年业绩普遍向好。
供需错配推动下，战略小金属正成为资金追逐的对象。
小金属板块的结构性牛市
今年以来，小金属市场迎来一波显著的涨价潮。
长江有色金属网数据显示，截至2025年7月，锑价累计上涨约90%，铋价累计上涨超80%，钴价累计上涨超60%，镍、锶等小金属也频频涨价。
这一轮小金属价格上涨的背后，是供需基本面的根本性改善。
小金属多具备稀缺性与不可再生性，在国防军事、经济发展、科技进步、贸易博弈等方面扮演着关键角色，在全球发展格局中的地位正与日俱增。
市场表现方面，Wind小金属指数今年以来累计涨逾20%，创近两年新高，吸引了众多投资者的目光。
稀有金属指数年内累计涨幅超20%，核心驱动来自 “需求增量+供给约束”的双重逻辑。
国信期货首席分析师顾冯达表示，2025年小金属市场的涨价潮并非偶然，而是供需错配、政策调控与地缘博弈等多重因素共振的结果。
牛散与外资的选股逻辑
在A股市场，“低价 + 低估 + 央国企”的组合，一直是“潜伏派”牛散的“黄金赛道”。
徐开东作为这一领域的代表人物，擅长在低价股中挖掘被低估的央国企标的，一旦买入便长期持有，等风来的时候往往能收获超额收益。
徐开东的投资风格具有鲜明特点：偏爱低价股、长期持有、擅长挖掘有重组预期的标的。
他通常选择在行业低谷或公司最坏时期介入，以“地板价格”博取未来超额收益。
从过往战绩看，他曾重仓的某稀土小票，靠独家分离技术从6元涨到28元，持仓两年赚了近4倍。
巴克莱作为国际顶尖投行，其投资决策则基于全球视野下的政策确定性和需求刚性。
该行近期强调，在政策模糊性、盈利逆风及估值高企的挑战下，应更加注重精选标的和分散投资。
巴克莱对资源股的看好也体现在其近期对金矿股的分析中，该行认为黄金需求持续将为矿业公司提供支撑。
两类风格迥异的投资者同时看好小金属赛道，核心共识在于对“稀缺性”价值的认可。
小金属普遍存在资源储量有限、开采难度大等特点，短期内难以快速扩大产能；而新能源车、风电、半导体等新兴产业快速发展，又带动了对钨、钴、稀土等关键材料的需求激增。
03 核心标的：两只小金属股的独特价值
在小金属板块中，两家公司尤其值得关注，它们分别在各自领域拥有垄断性优势。
北方稀土：稀土行业的绝对龙头
北方稀土作为稀土行业的领军企业，业绩表现亮眼。
公司预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润9亿元到9.6亿元，同比增长1882.54%到2014.71%。
这一惊人的业绩增长充分体现了稀土行业的高景气度。
稀土作为战略性资源，在新能源、军工、人工智能等高科技领域具有不可替代的作用。
北方稀土凭借其全产业链布局和技术壁垒，正在享受“资源+加工”的双重红利。
华钰矿业：全球锑资源霸主
华钰矿业则是全球锑资源的霸主。
据分析，公司锑业务利润占比已突破30%。
锑作为一种重要的半导体材料，在AI算力和商业卫星领域需求正迎来井喷。
公司凭借对稀缺资源的掌控，在细分领域形成了绝对的定价权。
这种垄断地位使其能够享受高于行业平均水平的毛利率，成为其业绩增长的有力保障。
小金属市场的根本逻辑
小金属市场的核心逻辑在于“供给刚性+需求弹性”。
从供应端来看，全球小金属产量在过去十多年间出现了显著下滑。
此外，需求端的持续扩张也为价格上涨提供了有力支撑。
供给方面，小金属天然具备“资源稀缺+产能刚性”特征。
全球稀土储量集中于中国（占比超35%）、越南等国，但海外矿山受环保法规、开采周期制约，短期难扩产。
锑、钨等金属因中国主导全球供给，国内环保限产与资源整合政策进一步收紧供给弹性。
需求方面，光伏与新能源领域的快速发展成为小金属需求增长的核心驱动力。
作为“工业维生素”，小金属的战略价值随全球产业链重构进一步提升，中长期需求增长确定性高。
国金证券研究员王钦扬指出，全球锑矿供应或步入下行通道且在海外价格显著高于国内价格的情况下，全球锑供需有望持续向好。
考虑出口逐步恢复、进口显著缩减，下游光伏抢装和玻璃涨价的大背景下，锑作为玻璃辅料或拥有较高的顺价空间，国内锑价或涨至25万元/吨。
普通投资者的参与路径
对于普通投资者而言，参与小金属行情需要注意策略和方法。
直接参与个股投资需要仔细筛选标的。
徐开东的投资风格提供了一种参考：偏好低价股、注重中长期持有、关注有重组预期的标的。
但需要注意的是，小盘股波动性较大，需要严格控制仓位。
行业ETF和基金是分散风险的好选择。
通过投资有色主题ETF或相关基金，可以降低个股选择的风险，同时享受行业整体增长的红利。
把握投资节奏至关重要。
小金属价格波动较大，投资者应避免追高，而是选择在价格回调时分批建仓。
同时，需要密切关注供需基本面变化和政策动向。
巴克莱的分析师也建议，在当前市场环境下，应采取更加谨慎的策略，可以考虑通过期权等工具“以风险可控的方式”参与市场机会。
小金属投资的潜在挑战
尽管小金属板块前景看好，但投资风险也不容忽视。
价格波动风险是小金属投资的主要风险。
小金属价格受供需关系、政策变化、国际市场等多重因素影响，波动性较大。
例如，钴价就曾经历过大起大落。
政策风险是另一大不确定因素。
各国对战略性资源的政策可能随时调整，如出口管制、关税政策等变化都可能对市场产生重大影响。
公司治理风险在小盘股中更为常见。
投资者需关注公司的财务状况、经营合规性等方面，避免踩雷。
因此，投资者在参与小金属板块时，应严格控制仓位，避免过度集中；并保持长期投资视角，不被短期波动干扰。
随着新能源、人工智能、军工等高科技产业的快速发展，对小金属的需求将持续增长。
而供给端受资源稀缺性和政策限制，难以快速扩容，这种供需矛盾将长期存在。
对于投资者而言，关键是要选择那些拥有真实稀缺资源、技术壁垒高、管理规范的公司，并在合理估值区间内布局。
牛散与外资的共同选择，只是为我们指明了方向，最终的投资决策仍需基于深入的研究和理性的判断。
小金属的大时代才刚刚开始，但只有那些具备耐心和洞察力的投资者，才能充分享受这一波红利。
你认为小金属的这轮行情是短期炒作还是长期价值重估的开端？ 欢迎在评论区分享你的观点。
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